Дивидендная политика компаний, находящихся в федеральной собственности

Приложение Г

Концептуальная интерпретация и классифицирование дивидендных политик в отношении предприятия [Данилочкин С. Финансовый менеджмент - 2012. - №3]

Одной из сфер управления предприятия его участниками является сфера, связанная с распределением образующейся чистой прибыли этими лицами. Однако до настоящего времени управленческая интерпретация дивидендных операций была достаточно расплывчато представленной, что порождало серьезные проблемы, включая проблемы ошибочности ее формирования.

По своему экономическому и управленческому смыслу дивидендная политика участников в отношении предприятия имеет вид управленческих решений относительно размера доли от величины чистой прибыли предприятия - доли, направляемой на выплаты предприятия его участникам.

В этом смысле дивидендная политика представляет собой стратегическое дивидендное решение, принимаемое участниками в аспекте внешнего предметно-ориентированного управления предприятием.

Принципиально допустимо представить дивидендную политику как двухкомпонентную и обособить управленческие решения, принимаемые для двух разнесенных во времени этапов:

стратегические дивидендные решения на первом этапе предусматривают распределение образовавшейся за финансовый период чистой прибыли предприятия на две доли - на долю, предусматриваемую к выплате всем участникам в совокупности в качестве их предпринимательского дохода от участия и на долю, поступающую в распоряжение предприятия. Для этапа все участники предприятия выступают как в некотором смысле один субъект, как группа синдицированных участников (разумеется, здесь речь идет только об участниках, имеющих право решающего голоса). В сочетании с этим распределением может также производиться распределение дивидендных доходов среди привилегированных и обыкновенных участников, если таковые имеются. Ныне последнее имеет место только для такой организационно-правовой формы предприятия, как открытое акционерное общество, в котором в качестве участников решающего голоса, и акционеры - владельцы привилегированных акций, наделенные правом совещательного голоса;

- стратегические дивидендные решения на втором этапе связаны с распределением доли, выделенной на первом этапе интегрально всем участникам, между отдельными участниками.

Следует подчеркнуть, что использованная выше условная нумерация этапов и составляющих представленной дивидендной политики отнюдь не означает обязательности хронологической последовательности принятия перенумерованных таким образом категорий стратегических дивидендных решений.

Правила распределения этой доли между участниками для второго этапа распределения в общем случае определяются:

· действующим законодательством той страны - субъекта международного права, в пределах национальных границ которой позиционирован юридический адрес предприятия. Применительно к российским предприятиям такой страной, естественно, является Российская Федерация;

· учредительными документами предприятия (учредительным договором и/или уставом);

· решениями общих собраний участников предприятия, или лиц, ими в установленном порядке уполномоченных.