Дивидендная политика компаний, находящихся в федеральной собственности

Таким образом, целесообразным и реализуемым является представление дивидендной стратегии в форме стратегического дивидендного решения, задающего непосредственное долевое распределение образуемой предприятием чистой прибыли по ее величине с выделением доли, предусматриваемой к выплате всем участникам и доли, оставляемой в распоряжении самого предприятия.

В этом смысле дивидендная политика содержит регламентации по превращению образуемой предприятием чистой прибыли как объекта совместной собственности в объект долевой собственности, а затем - трансформацию этого объекта в два объекта собственности с полностью разграниченными правами собственности двух категорий лиц-субъектов: предприятия и его участников.

Рассмотрим теперь конкретизацию представления дивидендной политике в выбранном категориальном классе форм интерпретации.

Стратегическое дивидендное решение в общем случае является параметрированным состоянием предприятия и внешней среды. Так, например, если дивидендная стратегия определена в форме относительной доли величины чистой прибыли, то для положительной и нулевой прибыли относительная доля будут иметь смысл, в то время как при наличии чистых убытков возникает концептуально катастрофическая ошибка. Поэтому целесообразно в качестве базовой формы представления дивидендной политики предусмотреть правило долевого распределения в его классическом системотехническим представлении через базис в виде правил вида:

если (условие выполняется в момент 1, то осуществить распределение 1 в момент 2).

иначе (осуществить распределение 2 в момент 3).

Разумеется, такое правило в общем случае представляет собой систему правил и быть достаточно сложным, предусматривающим сравнительно много вариантов распределений, выбираемых в зависимости от условий реализующейся управленческой обстановки. В частном случае правило может быть безусловным, когда условие является заведомо выполняющимся. В этом случае дивидендная политика приобретает траекторный характер - характер развернутых по календарным периодам абсолютных или относительных долей, т.е. временного ряда. Однако распределение чистой прибыли предприятия в обязательном порядке включает условие - хотя бы уже потому, что распределять можно только существующую прибыль как реальный объект собственности, т.е. обязательным условием распределения прибыли должна быть ее неотрицательность.

Однако следует учесть, что распределение приводит к трансформации системы отношений собственности предприятия и его участников только в моменты фактической выплаты дивидендов и в момент фактического их получения соответственно. Для определенности допустим, что момент выплаты дивидендов совпадает с моментом их фактического получения. Тем не менее моменты осуществления распределения образованной чистой прибыли участниками предприятия и их выплаты, как правило, разнесены достаточно существенно. Поэтому более строго и полно дивидендную политику целесообразно представлять в виде следующего правила:

если условие выполняется в момент 1, то осуществить распределение 1 в момент 2 и произвести выплату дивидендов по привилегированным правам участия в момент 3 и произвести выплату дивидендов по обыкновенным правам участия в момент 4. Иначе (осуществить распределение 2 в момент 2 и произвести выплату дивидендов по привилегированным правам участия в момент 5 и произвести выплату дивидендов по обыкновенным правам участия в момент 6)