Дивидендная политика компаний, находящихся в федеральной собственности

· интерпретация дивидендной стратегии в виде позитивного результата, возникающего у предприятия вследствие выплаты им дивидендов своему участнику. В рамках этой разновидности интерпретации также выделяется достаточно много частных интерпретаций сообразно характеру получаемых позитивных результатов, а именно представление в виде качественного или количественного финансово-экономического результата (например, сохранение финансовой состоятельности предприятия, обеспечение его прибыльности, обеспечение его финансовой самообеспеченности, достижение определенного уровня чистых активов предприятия);

· интерпретация дивидендной стратегии в виде некоторого промежуточного результата, в том числе финансово-экономического - например, достижение определенного долевого конъюнктурного позиционирования предприятия, в котором рассматривается участие, на рынке;

· интерпретация дивидендной политики в виде управленческой задачи (например, триады «управленческое решение - критерий эффективности - ограничения»);

· интерпретация в виде стратегических дивидендных управленческих решений, непосредственно задающих долю чистой прибыли предприятия, направляемой на выплату дивидендного дохода участников предприятия. Дивидендная стратегия в этой форме в отношении предприятия может носить характер назначенного абсолютного, относительного или смешанного значения доли (например, в первый год - 1 млрд. руб., во второй - 0,5 млрд. руб., в третий - 2 млрд. руб., в четвертый - 47% и тд.) или же условного правила (например, в первые три года - не начислять, а в последующие - начислять дивиденды в размере 50% от величины образуемой чистой прибыли, но не менее, чем 1,1 млн. руб.).

· Сформулируем требования, которым должна удовлетворять форма интерпретации дивидендной политики, а после этого выберем допустимую и предпочтительную форму ее интерпретации.

К числу основных требований к форме интерпретации дивидендной политики отнесем следующие:

- не противоправность представления - в плане согласуемое с законодательными требованиями. Этому требованию отвечает только непосредственное долевое распределение чистой прибыли;

- количественная представимость. Все известные формы интерпретации, хотя и с отдельными процедурными усложнениями, могут быть представлены через систему количественных характеристик;

- однозначная представимость и сопоставимость. В этом отношении, принципиально, сопоставимыми являются только интерпретации в виде управленческих решений, т.к они позволяют оценить все искомые последствия. В то время как представление дивидендной стратегии в виде промежуточных или конечных состояний предприятия и его участника такой возможности не обеспечивают. Или их все равно приходится сводить к единообразному представлению через распределительные долевые управленческие решения, решая обратные задачи оптимизации - применимость при управлении в контексте содержательной постановки и формализации управленческой задачи, а также последующем ее решении. Очевидно, что применимой опять-таки оказывается интерпретация в форме стратегических дивидендных решений по долевому распределению.