Дивидендная политика компаний, находящихся в федеральной собственности

Поэтому, в рамках настоящего исследования, дивидендная политика рассматривалась в отношении промышленного предприятия, формально, несколько сужено. В соотнесении только с управленческими решениями первой из рассмотренных содержательных категорий (для первого этапа) - по распределению чистой прибыли предприятия на долю, направляемую на выплату дивидендов, и на долю, представляющую собой приращение нераспределенной прибыли очередного завершившегося финансового периода. Из представленных построений с неизбежностью вытекает, что дивидендная политика в такой интерпретации является вынужденно синдицированной в отношении участников предприятия. Один участник не располагает легитимной возможностью, по крайней мере, принять (санкционировать) дивидендную политику, т.к. он принимает дивидендные решения единолично либо в случае, если он является единоличным участником, либо в случае, если он представляет собой мажоритарно доминирующего участника, обладающего достаточным для принятия соответствующего дивидендного решения на общем собрании участников.

Традиционным и для большинства случаев регламентированным законодательными и подзаконными актами является исчисление величины прибыли предприятия и величин ее долей для осуществления дивидендных выплат от нее в стоимостном выражении, причем в национальной валюте той страны, в которой позиционируется юридический адрес предприятия. Однако во многих практически важных случаях такое начисление может предусматривать рублевое исчисление с последующим переводом в валюту или в натуральное выражение и реализации соответствующей формы выплаты.

Дивидендная стратегия, равно как и остальное многообразие стратегий, получила в современной теории и управленческой практике достаточно много форм интерпретации.

В числе таких форм интерпретации наиболее распространенными являются следующие:

- интерпретация дивидендной стратегии в виде позитивного результата, возникающего у реализующего ее участника предприятия вследствие получения дивидендов. В рамках этой разновидности интерпретации выделяется достаточно много частных интерпретаций сообразно характеру получаемых позитивных результатов, а именно:

· представление в виде оценки сроков окупаемости портфельных инвестиций - например, дивидендная стратегия, обеспечивающая двухгодичную окупаемость инвестиций;

· представление в виде относительной или абсолютной доли доходов участника - например, дивидендная стратегия, обеспечивающая не менее 12% от суммарных доходов участника из всех источников или дивидендная стратегия, обеспечивающая уровень предпринимательского дохода на уровне не менее 1 млн. руб в год;

· представление в виде относительной или абсолютной оценки приращения рыночной цены прав участия в предприятии - например, через приращение уровня рыночной капитализации прав участия;

· представление в виде ожидаемого дохода от реализации прав участия в предприятии;

· представление через качественные экономические результаты - например, получение участником предприятия дивидендных доходов, позволяющих ему избежать банкротства;

· представление через залоговые или гарантийные характеристики прав участия в качественном или количественном представлении - например, через обеспечение правами участия всех необходимых для участника предприятия кредитных заимствований или осуществления гарантийных операций в размере 3 млн. руб.;