Дивидендная политика компаний, находящихся в федеральной собственности

- по признаку повторяемости по различным календарным периодам дивидендных решений:

· циклическая, для которой периодичности просматриваются;

· нециклическая, соответствующая случаю неидентифицируемости цикличностей;

- по признаку распространения на типичный интервал времени - горизонт управления:

· краткосрочная (реализуемая в пределах календарного года);

· среднесрочная (с расчетным периодом реализации от одного до пяти лет);

· долгосрочная (распространяющаяся на период свыше пяти лет);

- по признаку допустимости пересмотра:

· неизменяемая или непременная, которая не может быть изменена ни при каких обстоятельствах (например, вследствие наступившей внешней по отношению к участникам предприятия заданности);

· частично изменяемая, допускающая некоторые локальные адаптационные трансформации;

· полностью изменяемая, которая может быть изменена в случае выявления целесообразности ее трансформации.

Применительно к российскому промышленному предприятию наиболее универсальной и целесообразной является прогностическая, беспреемственная, перемежающаяся, нециклическая, сформированная для всех горизонтов управления и полностью изменяемая дивидендная стратегия.

Проведенное исследование позволяет сделать следующие констатации, выводы и рекомендации.

) До настоящего времени не было выработано единой и научно обоснованной интерпретации дивидендной политики, в том числе в отношении промышленного предприятия. Как правило, дивидендная политика представлялась либо в виде качественной характеристики степени отчуждения образуемой предприятием чистой прибыли, либо в виде относительной доли величины дивидендов в общем объеме образованной предприятием чистой прибыли. Дивидендная политика соотносилась, главным образом, с акционерными обществами и ее понятие не распространялось на другие организационно-правовые формы юридических лиц. Разграничений для владельцев обыкновенных и привилегированных прав участия в предприятии не вводилось. Смысл стратегического управления дивидендной политике придан не был. Такое положение дел не позволяло обеспечить сопоставимость дивидендных политик и однозначно интерпретиров ее как управленческое решение, а реализацию -управленческое воздействие.

2) Целесообразна и допустима интерпретация дивидендной политики как стратегического дивидендного решения, а ее формирования и реализации - как управления. Дивидендная политика представима в виде кортежа разнесенных по дискретным моментам времени композиционных правил, имеющих структуру «если - то - иначе». Эти правила исчерпывающе описывают вариабельное и синдицированно осуществляемое участниками групповое распределение образованной промышленным предприятием чистой прибыли между этим предприятием и его участниками с дифференциацией последних на владельцев обыкновенных и привилегированных прав участия, а также моменты дивидендных выплат.

Понятие дивидендной политики распространим на произвольную организационно-правовую форму российского юридического лица.

Приложение Д

Дивидендная политика в системе корпоративного управления компаний. [Бочарова И.Ю. Корпоративные финансы. - 2012. - №47. - C. 358]