Виды финансовых стратегий фирмы
Дивидендная политика компаний, находящихся в федеральной собственности
Значительное количество российских публичных компаний выплачивает дивиденды нерегулярно. Их размер настолько незначителен, что до недавнего времени срок окупаемости вложений дивидендной доходностью составлял 30, а то и 50 лет [14]. Хотя на фоне кризисного падения котировок при неизменном уровне дивидендных выплат срок окупаемости сокращается.
В современной дивидендной политике российских компаний выделяются следующие тенденции:
) постепенное увеличение размера выплачиваемых дивидендов. Для крупных компаний, занимающихся подготовкой к IPO, и для компаний, имеющих стратегических иностранных инвесторов, дивидендная политика является необходимым условием успешного развития [11].
Российские акционерные общества склонны платить дивиденды 1 раз в год после проведения годового собрания акционеров. Однако некоторые компании выплачивают дивиденды раз в полгода («НОВАТЭК», НЛМК) или ежеквартально («Север- сталь-Авто»). Например, компания «НОВАТЭК», последовательно следуя политике увеличения дивидендов и осуществляя значительную инвестиционную программу, повысила выплаты промежуточных дивидендов за 1 полугодие 2011 г. в 1,7 раза, на что потратится около 30% чистой прибыли по РСБУ;
дивидендная доходность ценных бумаг является невысокой, что характерно для развивающихся рынков. Однако ации ряда сырьевых компаний демонируют высокую доходность. Так, по итогам 2010 г. дивидендная доходность акций компании «НОВАТЭК» составила 0,7%, «Роснефть» - 1,3%, «Лукойл» - 3,4%, «Татнефть» - о,\ /о, «Сургутнефтегаз» - 8,8%. 47 (479) - 20И
На снижение доходности оказала влияние рецессия. Так, по причине финансового кризиса и долговой нагрузки, часть дивидендов компания Evraz Group заплатила акциями из допэмиссии и изменила дивидендную политику. На выплаты акционерам будет направляться не более 25% прибыли, в то время как раньше направлялось не менее 25% прибыли. Компания НТМК (дочка EvrazGroup) выплатила дивиденды за 2008 г. в сумме более 16 млрд. руб., а за 2005-2008 гг. - более 55 млрд. руб. Иногда дочерние компании выплачивают дивидендов больше, чем публичные холдинги, в которые они входят. Например, розничная дочка ВТБ - ВТБ-24 направила на дивиденды почти всю прибыль, обогнав по выплатам материнский банк [4];
распространение практики использования дивидендных выплат для перераспределения средств в пользу основного акционера компании. Необходимо отметить, что это происходит в результате высокой концентрации собственности. Размер дивидендов определяется не из рыночных соображений, а из потребностей основного акционера в финансировании, хотя при этом в выигрыше остаются и миноритарные акционеры;
распространение практики формализации дивидендной политики во внутренних нормативных документах компаний. В этих документах оговаривается минимальная доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов. В основном фиксируется направление на дивидендные выплаты в размере не менее 15% от чистой прибыли компании. Считается, что принятие специального документа по дивидендной политике повышает предсказуемость действий компании и делает ее более дружественной и привлекательной для инвесторов, а следовательно, улучшает практику корпоративного управления.