Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов

Между критериями эффективности существует тесная взаимосвязь.

а) Между индексом доходности и ЧДД существует прямая связь:

если ЧДД>0, то ИР>1(проект эффективен),

если ЧДД<0, то ИР<1 (проект неэффективен).

б) Величина ЧДД уменьшается при увеличении нормы дисконта r.

в) ВНД (r0) является точкой пересечения кривой ЧДД с осью абсцисс r.

если r>r0, то ЧДД<0,

если r<r0, то ЧДД>0.

За рубежом величина r0 принимается в качестве первого шага количественного анализа инвестиций. На втором шаге осуществляется отбор тех инвестиционных проектов, где r0 ³ 15-20%.

Графическое изображение динамики изменения текущего дисконтированного дохода нарастающим итогом ЧДДtk, представляет собой финансовый профиль проекта (рис 1.2). На графике представлены обобщенные показатели эффективности проекта: ЧДД, максимальный денежный отток (потребность финансирования), срок окупаемости инвестиционных вложений при конкретной норме дисконта [33, С. 239].

Рисунок 1.2 - Финансовый профиль проекта

Расчетная величина нормы дисконта (r) определяется многими факторами, в том числе финансовым положением инвестора, экономической конъюнктурой, типом осуществляемых инвестиций и др. Чем выше норма дисконта, тем все меньшее влияние на показатели эффективности проекта оказывают более отдаленные во времени показатели доходов и расходов.

При увеличении нормы дисконта увеличивается срок окупаемости, уменьшается ЧДД и дисконтированная величина потребности в финансировании.

При уменьшении нормы дисконта увеличивается дисконтированная величина потребности в финансировании и ЧДД, а срок окупаемости уменьшается.

Сложность принятия инвестиционных решений зависит от множества факторов: вида инвестиций; стоимость инвестиционного проекта (масштабности); ограниченности финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риска, связанного с принятием того или иного решения.

Методы принятия инвестиционного решения требуют учета не только внутренних, но и внешних факторов. Поэтому выбор инвестиционного проекта не может быть осуществлен на основе одного формального критерия, а требует привлечения других неалгоритмируемых экспертных оценок. Однако приводимые в данном разделе подходы и методы дают возможность оценить возможные потери и избежать их.

2. Оценка инвестиционного проекта и его влияние на экономический рост компании