Виды финансовых стратегий фирмы
Риски инвестиционных портфелей
Инвестиционный портфель представляет собой совокупность инвестиций в различные активы с учетом корреляции и сочетания доходность-риск.
Доходность большинства (теоретически - всех) составляющих портфеля заранее не известна или может варьироваться по желанию инвестора, обычно известны лишь верхняя и нижняя границы, то есть диапазон доходности, выход за пределы которого маловероятен. Также может быть определено среднее (наиболее вероятное) значение доходности, а иногда и другие параметры, характеризующие структуру и цели данного портфеля.
Одним словом, инвестирование, получение доходов всегда связано с риском, доходы же зависят от степени риска, поэтому в зарубежной и отечественной литературе дается классификация рисков, как понятие агрегированное, в обобщенном виде все это можно свести к следующей схеме (табл. 1.2).
Инвестиционный риск можно определить как возможность того, что реальный будущий доход (ожидаемая эффективность (Expected return)) будет отличаться от ожидаемого в настоящее время или изначально предполагаемого инвестором, то есть, могут наступить обстоятельства, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в ценные бумаги портфеля (недополучение дохода - тоже потери), а также операциями по привлечению ресурсов для формирования портфеля.
Таблица 1.2. Инвестиционные риски
|
Риски |
Характерные признаки, влияющие факторы |
|
Капитальный |
Риски на все вложения в ценные бумаги, можно ожидать лишь частичный возврат ранее вложенных средств |
|
Временной |
Покупка и продажа ценных бумаг в неподходящее время, без научного анализа фондового рынка и учета практики, что приводит к потерям |
|
Селективный |
Неправильный выбор портфеля ценных бумаг, неточная и неверная оценка их качества |
|
Деловой (или кредитный) |
Эмитент, выпустивший ценные бумаги, не в состоянии выплачивать проценты или основную сумму долга из-за плохого ведения хозяйства |
|
Региональный, отраслевой |
Связан со спецификой, малопривлекательностью отдельных регионов. отраслей предприятий |
|
Законодательных изменений |
Изменение условий выпуска, сроков функционирования, что ведет к потерям эмитентов и инвесторов |
|
Риск ликвидности |
Невозможность быстро реализовать по рыночной стоимости ценные бумаги, изменение ее качества |
|
Рыночный |
Изменение ситуации на рынке, снижение стоимости ценной бумага |
|
Риск процентной ставки |
Изменение стоимости инвестиции, потери в связи с изменениями процентных ставок денежного рынка |
|
Риск концентрации ценных бумаг |
Отсутствие диверсификации ценных бумаг портфеля |
|
Валютный |
Потери, обусловленные изменениями курса иностранных валют |
Иными словами, риск здесь связан с неопределенностью эффективности операции в момент заключения сделки, обусловленной невозможностью прогноза цены в будущем (а для акций - и будущих дивидендов). Вложив деньги в акции одной компании, инвестор оказывается в зависимости от колебаний их курсовой стоимости. Если он вложит свой капитал в акции нескольких компаний, то эффективность, конечно, также будет зависеть от курсовых колебаний, но только не каждого курса, а усредненного. Средний же курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизиться и колебания могут взаимно погаситься. Инвестиция считается не рискованной, если доход по ней гарантирован и заранее известен инвестору. Однако не рискованных вложений в ценные бумаги не существует. Даже считающиеся надежными во всем мире твердопроцентные долговые обязательства несут в себе различные виды рисков, связанные с изменением макроэкономической ситуации в стране.