Тенденции дивидендной политики в России

Тенденции дивидендной политики РФ, по мнению И.Я. Лукасевича, обусловленны рядом факторов, наиболее существенными из которых являются:

) Диспропорции в развитии отдельных отраслей и структуре фондового рынка, которая происходит из-за развития нефтегазового сектора, металлургии, телекоммуникации. Основная доля дивидендных выплат (почти 84%) приходится на нефтегазовый сектор, что связано как с высокими ценами на энергоносители, так и со значительными потребностями предприятий в дополнительных инвестициях, привлекаемых в основном из-за рубежа. [7]

) Состав собственников, обусловленный особенностями механизма приватизации предприятий, в результате чего значительная доля акций принадлежит государству, узкому кругу лиц или менеджменту. Наибольшее развитие дивидендная политика получила на предприятиях с государственным участием, занимающих в силу тех или иных причин монопольное положение на своих рынках - ОАО «Газпром», «Связьинвест», «Ростелеком», «Транснефть», «Сбербанк» и др. Практически все такие предприятия в своих уставах предусмотрели положения, регламентирующие их дивидендную политику и взаимоотношения с акционерами.

По данным исследования, проведенного агентством StandardandPoor's совместно с Центром экономических и финансовых исследований и разработок при Российской экономической шкале (ЦЭФИР РЭШ), государству напрямую или опосредованно принадлежат контрольные пакеты акций 30 из 90 крупнейших публичных компаний. [8]

) Информационная закрытость и непрозрачность многих предприятий заключается в занижении официальной прибыли. В настоящее время около 40% из двухсот отечественных предприятий, акции которых представлены в листинге ММВБ и РТС, вообще не выплачивают дивиденды. Многие из них по-прежнему остаются информационно закрытыми и не готовы делиться доходами с акционерами. [7]

Так же считает и Бочарова, утверждая, что в российских компаниях постепенно растет доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды, но дивидендная доходность остается невысокой. Значительное количество российских публичных компаний выплачивает дивиденды нерегулярно. Их размер настолько незначителен, что до недавнего времени срок окупаемости вложений дивидендной доходностью составлял 30, а то и 50 лет. Дивидендные выплаты российских компаний зависят от наличия доступных свободных денежных средств в корпорации. В 1999-2005 гг. рост курсовой стоимости российских акций превышал дивидендную доходность. Средняя дивидендная доходность акций составляла 2-3%. По оценкам экспертов, в российских корпорациях в 2007-2009 гг. было начислено более 1 трлн. руб. дивидендов. Из них около 80% дивидендов получили мажоритарные частные собственники российских компаний, в то время как миноритарным акционерам и государству досталось менее 200 млрд. руб. [1]

Серебряковой в статье «Дивидендная политика российских корпораций» утверждает, что у получателей дивидендов должно быть достаточно информации для формирования точного представления о наличии условий для выплаты дивидендов и порядке их выплаты. Информация о выплате обществом дивидендов должна отражать реальное состояние дел общества. К формированию искаженного представления об истинном положении дел в обществе может привести объявление о выплате дивидендов при отсутствии для этого необходимых условий, в частности с нарушением ограничений, установленных законодательством. Обществу не рекомендуется принимать решение о выплате дивидендов и тогда, когда такое решение, формально не нарушая ограничений, установленных законодательством, тем не менее, ведет к формированию ложных представлений о деятельности общества. Решение о выплате дивидендов должно позволять акционеру получить исчерпывающую информацию, касающуюся размера и порядка выплаты дивидендов. В этой связи в решении о выплате дивидендов должны быть указаны размер дивидендов по акциям каждой категории (типа), а также форма и срок выплаты дивидендов. [3]