Эффект финансового рычага (американская концепция)

Доходность собственного капитала при отсутствии налога ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = НРЭИ, ЗК=0 ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ < НРЭИ, СК < РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКТИВОВ

или

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ < НРЭИ,

СК < РЫНОЧНОЙ

СТОИМОСТИ АКТИВОВ

или

Доходность собственного капитала при налоге ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = или

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ =

или

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = 136,5

или

Приведенный пример позволяет сделать выводы:

Экономическая рентабельность совпадает с доходностью собственного капитала при отсутствии финансового рычага и при отсутствии налога на прибыль; Налогообложение прибыли приводит к снижению доходности собственного капитала по сравнению с экономической рентабельностью; Снижение доходности может быть компенсировано увеличением финансового рычага, что позволит поднять доходность собственного капитала. Налогообложение снижает результативность воздействия финансового рычага на доходность собственного капитала. Но у финансового менеджера имеется возможность влияния на доходность через поиск источников заемного финансирования с более низкой процентной ставкой и увеличение доли заемного финансирования. Возможности повышения доходности ограничены: процентная ставка по заемному капиталу и значение финансового рычага взаимозависимы.